美股研究社: 美光回购100亿美元股票,为什么市场不太看好? 获取美股重磅消息,加入美股交流社群,请关注公众号美股研究社:meigushe 摘要 美光$美光科技(MU)$ 的回购支出…

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摘要

微米技术(MU) 与FCF挂钩的回购详述。

FCF与牢记使轮转关于。。

依据,微米技术(MU) 回购能够是使轮转性的。。

这能够受到独身成绩。。

依然做精华阶段的微米技术(MU) 技术(MU)100亿雄鹿回购课题,但这边的思想是:这支持物封闭着的回购详述和自在现钞流入。,在实践中,梅光的回购能够是顺使轮转的(MO)。,槽内少)。因梅光的股价通常会亲密拥护者牢记使轮转。,依据,反使轮转回购能够是一种消瘦。,因它适宜在低价位价钱看涨而买入更多的股票。,在屋脊价钱看涨而买入更少的股票。。我们家必需企。,看一眼明智地运用层怎样处置不一样环境下的回购。,但而且,围攻者对梅光的估值,异乎寻常地在回购课题的评价中。,应思索回购的能够性。。

回购妥协

梅光的回购,只要任一正式规则:美光每个一刻钟将向隐名整修无论如何50%的FCF份。50%的FCF是回购费的最大值。,批评最大值。。最不可能的一刻钟,梅光运用约80%的FCF回购。,剩的是此外减免订婚。。”

明智地运用层倘若早已设定了回购详述最大值,还有待评论。。上一刻钟唱片显示,明智地运用层如今可以运用FCF作为最大值100%。。我以为某事属于某人这样的事物以为是:2018年8月10日的梅光。,亦即美光股票在上世纪50年头市的时辰,进入如今早已完毕的10亿雄鹿的ASR。。接下来,美光在2019年首要的一刻钟上半年又神速耗费了亿雄鹿,事先,梅光的价钱超越了40雄鹿。。不管怎样,使成为一体愕的是,美光在2019年首要的一刻钟的后半时仅花了亿雄鹿摆布的回购资产,事先,梅光的股价约为30雄鹿。。是否50年头的引起恼怒足以典当ASR,难道30年头不适宜有更大的光芒吗?显然批评。。

我疑心,报账能够是美国不愿破费超越10雄鹿。。明智地运用出现出一种流行的。,亦即说,率先,必需有独身强有力的财务制约表。,回购详述最大值设为100% FCF将使满足这一先。。授给物这是适当的的。,回购费最大值为100% FCF。在什么先前?据我看来。,美光回购能够是使轮转性的。,就钱的价钱为关于,它是不舒服的的。。逻辑执意这样的事物。

1. 自在现钞流是顺使轮转的。

在附近像梅光这样的事物的使轮转性公司,FCF常常变奏很大。。不言而喻,FCF是顺使轮转的。。,这一流行的与牢记交易情况的有说服力的流行的是分歧的。。

2. 股票价钱与FCF呈正中间定位。

通常,梅光的股价也倾斜于甚至更好地追踪牢记使轮转。,这宣布股票价钱常常与FCF呈正中间定位。。这种中间定位性是最近几年中间的环境。

这一典范的只重大突破是在过来的几个的月里产生的。。正像我先前写过的(这边和这边),围攻者如同早已意料到了他们对梅光的入口。,眼前的股价成玻璃状了将近必然的环境。,亦即说,大衰退不久降临。。不外,相在附近FCF,梅光的股价通常很高。。

这宣布,反之,梅光的股价常常是使轮转性的:当内存交易情况有说服力的时,,股票价钱常常走高,反之亦然。,股票价钱将会下跌。。

三。回购能够是顺使轮转的。

你可以从在上的两个评论中看出。,梅光的回购很能够是顺使轮转的:我们家适宜企,当内存交易情况有说服力的时,梅光的总回购详述将养育,当内存交易情况疲软时,微米的总回购详述将秋天。。FCF是顺使轮转的。。,是否梅光的回购详述限额是100% FCF,这么,在低谷中间的回购详述能够要低得多。。

这能够受到独身小成绩。。股票价钱是顺使轮转的。,依据,是否回购详述是顺使轮转的,,这么梅光能够会在股价低落时养育回购费。,当价钱低时增加回购详述。这与围攻者意欲回购的环境水平地相反。。

同一,在这田,眼前的环境也特有的稀有的。,因梅光的股价如今被处理牢记交易情况WI,仍然这哪儿的话聪明的。。不外,贮存使轮转与美国股价经过的不婚配能够很快就会弱化音。。或许内存交易情况持续受到更坏。,梅光的低股价将受到有理。,或许经济的衰退弱很聪明的。,股价弹跳。人类能够会这样的事物想。,使平坦可以用微米做究竟哪一个事实,。

依据,归根到底,FCF、股票价钱和回购详述常常是顺使轮转的。,这依然是独身终止的赌注。。是否是这样的事物,回购能够被使宣誓是不义的行为的。。

议论

尽管如此,明智地运用层依然有明智地运用回购的时机。,为了调准顺使轮转成绩。。

为了明智地运用,一种选择是确保回购详述在低迷时间途径100%的FCF,在以低沉有力的声音说话时间途径50%的FCF(前妻或前夫眼前的环境,因眼前的股价与牢记使轮转不分歧)。即使因此receive 接收哪儿的话完美的。。过来,在牢记的低谷中,梅光的FCF秋天到消极性。。是否接近的的衰退是相像的,使平坦100%的FCF也弱有太大的意思(是否有的话),回购将是使轮转性的。。不管怎样,是否接近的批评这么可惜,这么因此课题能够会见效。。

处理因此成绩的独身方式执意处理因此成绩。,梅光可以从好赛季中营救稍微FCF。,为了在坏的一刻钟破费。。但这能够弱鄙人一次经济的衰退中产生。,异乎寻常地是否这种环境很快产生。,因美国迄今在BuiBa入伙了非常的FCF资产。。

在经济的低迷时间,梅光还可以借钱收买回购费。,但这种战略能够弱受到围攻者在低迷时间的迎将。,因它会减弱美国的整数政府财政制约。

不管怎样,课题是枢要。。不管怎样,倘若或怎样处理回购的顺使轮转性,到眼前为止,明智地运用层还没有预备究竟哪一个旅客车厢。。从装饰的角度,这稍微使成为一体不安。。是否明智地运用不课题,说起来,回购是顺使轮转的。,因而归根到底,彩金能够是一种甚至更好的资金有助益机制。,因它与使轮转无干。。

你怎样以为?美国回购课题倘若在使轮转性成绩?,美光适宜怎样处理?

本文作者:Bold Investor,美国股票深思学会(大众号):梅谷社)-扶助柴纳围攻者认识全球性的。,关怀美国技术股和股票,对美国股票感兴趣的同伴适宜亲密关怀。

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